免費avwww.s9uu6.com

工商時報【聯博中國股票投資組合經理 John Lin】在中國經濟放緩、中美貿易爭端加劇的隱憂下，截至12月10日，摩根史坦利中國A股指數已下跌逾26％。市場在這樣的低點時，中國政府通常會祭出多種刺激措施，2008年與2015年就是最好的例子。倘若政府投入充足的資金來挹注經濟，將可望減緩美國調高關稅的衝擊、刺激國內經濟、提振低迷的股市。但救市政策有其風險，特別是純粹為了要掌控市場跌幅時。聯博認為，中國最大的隱憂在於債務水準。中國的企業債務占GDP比重高達164％，在國際清算銀行追蹤的44國家中排名第5。而債台高築的的主因之一就是過去幾次的刺激方案，包含大型基礎建設案、調降利率、降低銀行存款準備金要求、以及進行所謂的「窗口指導」，也就是由央行指示銀行放款給哪些產業。在信貸環境寬鬆下，民間企業、乃至個人紛紛舉債。影響所及，企業違約率攀升與壞帳現象頻傳，近期數百個中國P2P借貸平台亦紛紛倒閉，可見放款在部分狀況下確有太過寬鬆之虞。正因中國債務窘境，全球股市投資人對中國股市評價已打折扣。因此聯博認為，現階段即使中國再祭出寬鬆銀根政策，也無濟於事。中國政府當然了解高槓桿對經濟的潛在衝擊，因此先前已大刀闊斧地推行去槓桿化，包含調升主要利率，以及打擊影子銀行等等。同時，政府亦明確指示，若出現壞帳問題，銀行官員、乃至於地方政府官員必須負責，因此這些官員可能不願意再走回寬鬆貨幣的老路。太過積極的刺激方案也可能產生預期以外的副作用，包含過度投資。使用率低的新建橋梁、形同鬼城的城市，都無法帶來足夠的稅收，也無法為產生經濟乘數效應，進而全面提振金融市場。即使中國仍需要基礎建設，但過度的舉債刺激並非明智之舉。面對此次市場震盪，雖然中國人民銀行已經調降利率與存款準備金要求，但證券主管機關並未像2015年一樣出手干預，透過暫停交易以避免股市重挫。相反地，重新規範上市公司的停牌時間，這也代表中國股市或多或少能夠獨立運作，聯博認為，此舉可望提振投資人對中國市場的信心。當然，在經濟惡化時，寬鬆財政與貨幣政策是每個健全經濟體會採用的方法之一。但聯博認為，相較貨幣刺激措施，減稅能帶給中國市場更多幫助。寬鬆環境時，企業容易有過度舉債的風險，也有資本支出的誘因，而不會以其他方式分配資本。透過減稅，企業能夠將資本做最有效的運用，包括買回庫藏股與配發股息等等。中國政府今年稍早已經下調幾個關鍵產業的增值稅，但未來仍有調降空間。創造大量就業機會的民營企業，對社會安全基金的負擔仍有降低的空間。中國政府若沒有祭出短期或其他大規模的救市方案，投資人勢必大失所望。更何況，政府若能推出合宜的刺激措施，雖然短期仍會有陣痛期，但長期而言，能夠鼓勵企業更有效地分配金融資源，並有助於打造出不需仰賴高槓桿的經濟成長模式。換句話說，中國政府若不希望外資折價看待中國股市，勢必要調整其策略。看好中國長期成長潛力的投資人，應樂見有利永續成長與投資報酬的政策，而非短期興奮劑。

文章轉貼如有侵權請告知我們會立即刪除
視訊美女交友娛樂城 線上賓果 線上玩遊戲 輪盤遊戲 拉霸遊戲 21點遊戲 鬥地主遊戲 電子遊戲場 百家樂線上 線上水果盤 線上21點 線上輪盤 德州撲克 網站遊戲 13支遊戲 博弈網站 台灣博弈 真人博弈 線上博彩 賭博大獎 大老2 九州線上 線上骰子 線上老虎機 真人荷官 百家樂 21點輪盤 骰寶鬥地主 賓果遊戲 線上賭場 線上博彩遊戲 熱門遊戲排行 亞洲線上遊戲 賭博電玩 澳門賭博 線上賭博遊戲 線上遊戲平台 撲克牌遊戲 德州撲克牌遊戲下載 德州撲克遊戲 線上遊戲推薦 台灣線上賭博 德州撲克線上 神來也德州撲克 九州娛樂城 9州博彩 試玩賭博 試玩博彩 試玩博弈 試玩賓果 試玩老虎機 試玩水果盤 試玩骰寶 試玩輪盤 試玩百家樂 試玩21點 試玩龍與虎 馬上賭博 馬上博彩 龍與虎累計大獎 運動博彩 運動博弈 運動遊戲 龍虎總獎金 快速存款 快速提款 快速取款 線上下注 免費紅利 試玩骰子 拓網交友聊天室 亂倫a漫 夜未眠成人影城 即時比分網 爱情武侠小说 免費甜心寶貝直播貼片 色aio交友愛情館 成人聊天室 免費18免費成人影城 寄情築園小遊戲 免費網路交友 色av 嘟嘟情色貼圖區 色18成人 成人文章 情色文學 免費a片下載 即時賠率 影音視訊辣妹 情色聊天室 台灣kiss情色文學區 情趣跳蛋 漂亮荷官 成人漫畫 免費網友自拍 色姐姐 成人網站 視訊情人網 水果盤遊戲 私拍美腿露點 a片女優激情視訊 高清a片直播網 視訊聊天 試玩賓果 幸運賭博 試玩水果盤 美女情色影片下載 露點貼圖區 深夜大主廚 鬥地主遊戲 比基尼辣妹圖片 a片寫真 a片女優激情視訊 線上輪盤 色aio交友愛情館 a片免費試看 免費免費線上成人影片 女優美腿自拍 免費成人a片直播 免費紅利 免費視訊秀短片 情色成人小遊戲 真人博弈 成人影城 一葉情貼圖片區 本土免費自拍影片 色姐姐 即時賠率 視訊美女 免費視訊脫衣視訊 辦公室戀情 免費視訊情色 亂倫俱樂部 嘟嘟情人色網 運動博弈 私拍美腿露點 天空交友聊天室 免費自拍圖片 聊天室 骰子輪盤遊戲 網路正妹 成人光碟 試玩賭博 伊莉論壇 通博輪盤 免費甜心寶貝直播貼片 送獎金獎勵 亂倫小說 色界無極 色情漫畫 試玩龍與虎 試玩骰寶 通博娛樂城 OL爆乳混血美女 聊慾型變態 美腿 龍筋保養吹吹樂 熟女交友聯誼 成人搏奕 免費小遊戲 成人玩具 情色影片線上免費看 真人百家 試玩21點 九州娛樂城 射精就是快樂 走光顏射 運彩報馬仔 拓網交友聊天室 免費無碼a片 通博真人百家 台灣kiss情色文學區 成人交友網 視訊正妹帳號 視訊交友聊天室 交友留言板 馬上賭博 激情視訊辣妹美女 性愛 網路主播影音視訊秀 即時比分網 美腿情文學區 線上賭博博弈 透視裙底淫照 成人a片 拉霸遊戲 視訊下載聊天 18成人 殺很大視訊聊天室 免費視訊 成人無碼DVD光碟 色a漫 正妹圖片 性感內衣秀 色a383 免費交友聊天室 080聊天室 淫女交流 免費正妹自拍 台灣甜心視訊聊天網 大老2 性感寫真